Lenkijoje statomiems 1,2 GWh kaupikliams užbaigta finansavimo struktūra

Kanados energetikos bendrovė „Northland Power“ rugsėjo 30 d. paskelbė užbaigusi maždaug 500 mln. zlotų projektinį finansavimą dviem Lenkijoje jau statomoms baterijų sistemoms. „Mieczysławów“ projektas bus 200 MW galios ir 800 MWh talpos, o „Kamionka“ – 100 MW ir 400 MWh. Kartu tai 300 MW / 1,2 GWh portfelis, kurio vardinė iškrovimo trukmė siekia keturias valandas.

Bendrovės pranešimu, paskolas suteikė neįvardytos Kanados ir Lenkijos finansų institucijos. Finansavimo struktūrą papildo apie 280 mln. zlotų dotacijų iš Lenkijos nacionalinio aplinkos apsaugos ir vandentvarkos fondo, o „Northland Power“ savo nuosavo kapitalo dalį jau įmokėjo iš bendrovės lėšų. Bendra abiejų projektų kapitalo sąmata nurodyta apie 1 mlrd. zlotų.

Paskelbti dydžiai leidžia suprasti finansavimo atramas, bet ne tiksliai atkurti kiekvieną pinigų srautą. Maždaug 500 mln. zlotų skolos ir 280 mln. zlotų dotacijų suma yra mažesnė už apytikslę 1 mlrd. zlotų sąmatą, tačiau iš skirtumo negalima automatiškai išvesti galutinės „Northland Power“ nuosavo kapitalo sumos. Visi trys rodikliai suapvalinti, o pranešime nenurodytos finansavimo išmokėjimo sąlygos, rezervai ar tinkamų dotacijai išlaidų bazė.

Tai svarbus brandos etapas, tačiau ne komercinės veiklos pradžia. Oficialus grafikas numato „Kamionka“ paleisti 2028 m. pradžioje, o „Mieczysławów“ – 2028 m. viduryje. Iki tol dar turi būti užbaigtos statybos, įrangos montavimas, bandymai ir prijungimo procedūros, todėl 1,2 GWh negalima priskirti šiandien veikiančiai Lenkijos kaupimo talpai.

Pajamos nepririštos prie vieno rinkos segmento

Dalis būsimų pajamų užtikrinta 17 metų trukmės, su infliacija indeksuojamais pajėgumo aukcionų susitarimais. Tai reiškia, kad ši pajamų dalis siejama su baterijų prieinamumu sistemos poreikiams, o ne vien su elektros pirkimu pigesnėmis ir pardavimu brangesnėmis valandomis. Papildomai numatytos pajamos iš kainų arbitražo ir pagalbinių tinklo paslaugų.

Finansavimo požiūriu kelių pajamų šaltinių derinys gali mažinti priklausomybę nuo vieno nepastovaus rinkos segmento. Vis dėlto viešame pranešime neatskleista, kokią visų pajamų dalį dengia pajėgumo sutartys, kokios yra paskolų palūkanos, trukmė ar skolos ir nuosavo kapitalo santykis. Todėl 500 mln. zlotų negalima laikyti nei baterijų įrangos kaina, nei visos projekto vertės finansavimu skolintomis lėšomis.

Bendrovė prognozuoja, kad pradėję veikti abu projektai galėtų kartu generuoti apie 40–50 mln. Kanados dolerių metinio koreguoto EBITDA. Tai „Northland Power“ ateities vertinimas, o ne garantuotas rezultatas. Pati bendrovė nurodo, kad koreguotas EBITDA nėra standartizuotas Tarptautinių finansinės atskaitomybės standartų rodiklis ir kitų įmonių skaičiavimai gali būti nepalyginami.

Projektų brandą rodo užbaigtų etapų seka

„Northland Power“ abu projektus įsigijo 2025 m. lapkritį dar prieš statybas. Per mažiau nei metus bendrovė gavo dotacijas, sutvarkė projektinį finansavimą ir pradėjo įgyvendinimą. Šių dviejų projektų atveju tai yra daugiau negu planuojamų objektų sąrašas: oficialus pranešimas patvirtina ir kapitalo šaltinius, ir pradėtas statybas, ir numatomus paleidimo terminus.

Keturių valandų santykis gaunamas 1 200 MWh talpą padalijus iš 300 MW galios. Teoriškai pilnai įkrautas portfelis galėtų keturias valandas tiekti vardinę galią, tačiau realų režimą ribos sistemos rezervas, konversijos nuostoliai, baterijų degradacija ir tinklo operatoriaus užduotys. Bendrovė neįvardijo elementų chemijos, gamintojo, integratoriaus ar garantuojamo ciklų skaičiaus, tad techninio patikimumo ir kainos už kilovatvalandę palyginimams duomenų dar nepakanka.

Svarbi ir valstybės paramos proporcija: 280 mln. zlotų dotacijos atitinka 28 proc. paskelbtos maždaug 1 mlrd. zlotų kapitalo sąmatos. Tai paprastas santykis tarp bendrovės pateiktų apvalintų dydžių, o ne galutinis audituotas subsidijos intensyvumas. Faktinė dalis gali skirtis pasikeitus projekto sąnaudoms, tinkamų išlaidų bazei ar išmokėjimo sąlygoms.

Kodėl ši finansavimo struktūra svarbi Europai ir Lietuvai

Europos vystytojams šie du projektai pateikia retai viename pranešime matomą kapitalo struktūros pjūvį: apie 1 mlrd. zlotų sąmata remiama maždaug 500 mln. zlotų projektiniu finansavimu, 280 mln. zlotų dotacijomis ir bendrovės nuosavu kapitalu. Šių apvalintų dydžių negalima paversti universalia Vidurio ir Rytų Europos baterijų kaina, tačiau jie leidžia palyginti, kokios atramos panaudotos konkretiems keturių valandų projektams.

Lietuvos vystytojams aktualus ne Lenkijos megavatų perkėlimas per sieną, o skirtingų pajamų ir kapitalo šaltinių derinimas iki komercinio paleidimo. Redakcijos vertinimu, „Northland Power“ pavyzdys rodo, kad vien dideli elektros kainų skirtumai nebūtinai yra pakankamas pagrindas bankiniam finansavimui: šiuo atveju viešai įvardyti ir ilgalaikiai pajėgumo aukcionų susitarimai, ir dotacijos. Lietuvos reguliavimo bei sisteminių paslaugų taisyklės skiriasi, todėl šios schemos negalima tiesiogiai perkelti.

Iki 2028 m. svarbiausi patikros taškai bus faktinė statybų eiga, įrangos tiekėjai, prijungimo bandymai ir abi komercinio paleidimo datos. Vėliau rinkos dalyviams bus reikšminga, kaip portfelis suderins pajėgumo įsipareigojimus, pagalbines tinklo paslaugas ir kainų arbitražą. Kol šių rezultatų nėra, 40–50 mln. Kanados dolerių metinis koreguotas EBITDA lieka bendrovės prognoze, o 1,2 GWh – statoma, ne eksploatuojama talpa.